亚马逊的AWS利润率惊艳，成本金干预四季度不绝环比加多。亚马逊这个季度的AWS的收入为275亿好意思金，与预期抓平，对应增速19%；其中AWS的利润率达37.8%，而预期为33%，主淌若因为收入加快增长，AWS底层的成果再普及，同期行状器延伸使用寿命，利润率普及2%；亚马逊的成本金干预为178亿， 2024年景本金干预为750亿，瞻望2025年会更多kaiyun中国官方网站，大部分开销用于AWS，尤其是由于生成式AI的激动导致的开销加多；全年的带领暗含四季度成本金干预为230亿好意思金，而预期为190亿；

　　缺卡导致Azure云增速放缓，成本金干预Capex逐季度加多，推理需求依然颠倒大。这个季度微软Azure云的收入增长34%。增长的12%皆来自AI，需求仍然大于供给；2025财年第二季度的带领略不足预期，Azure增速放缓，瞻望同比增长为31%-32%，瞻望Azure云在2025财年的下半年再加快，增速放缓是因为微软短少GPU，供给小于需求，数据中心的短期摈弃会在财年的下半年有所缓解。下个季度AI的收入为25亿，是以年化收入run rate为 100亿，收入一说念来自推理，标明推理需求依然很大。成本金干预Capex这个季度现款共149亿好意思金。在云和AI联系开销中，大致一半用于永久钞票，这些钞票将在改日15年及以上复旧货币化。

　　谷歌云的利润率大超预期，AI投资的讲演正迟缓露出。谷歌云2024年三季度的收入为114亿好意思金，同比增长35%，预期为28%，同期方向利润率为17%，2023年同期为3%；成本金干预Capex这个季度为130亿，妥当预期的129亿；带领方面，2025年的成本金干预将显耀加多。谷歌对于AI投资的发扬乐不雅：搜索界限AI让搜索愈加精确，更能妥洽用户，；而对于新的搜索的货币化问题，责罚层的带领是与搜索的原神色接近，否定了傍边手互博的囧境；

　　Meta本季度不绝在AI界限发力。Meta AI匡助创作家创作，加多告白主的告白联系性从而普及变现率；AI运转时长加多和视频保举的阅兵，CEO扎克伯克再次明确AI会加快中枢业务，同期在改日几年产生苍劲的ROI；成本金干预Capex这个季度为92亿好意思金，部分红本开销受行状器委用时分的影响，用度将在第四季度支付。2024年全年的成本金干预Capex预期下限上修10亿，从370-400亿好意思金，上修至380-400亿好意思金，成本开销仍然聚焦永久，且对投资讲演比乐不雅；抓续保举云厂商微软、谷歌、Meta和亚马逊、端侧AI公司苹果，AI硬件公司英伟达、台积电、中芯外洋等的投资契机。

　　风险教唆：AI的投资讲演比不足预期风险；好意思国大选导致资金避险风险；估值过高风险kaiyun中国官方网站。