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　　期货日报

　　本周二，烧碱期货主力合约合手续大幅下落，近三个往将来累计跌幅超10%。周四，烧碱期货主力合约单日大幅下落5.51%。近月2503、2504合约均跌停。

　　耿直中期期货首席煤化工探究员夏聪聪暗示，春节假期约束后，烧碱期价创上市以来新高，随后涨势放缓。跟着多头合手仓减少，期货盘面大幅下挫，跌破短期均线复古，时代走势上向下破位。此外，下流部分氧化铝安设投产时辰推迟，进一步弱化从业者心态，烧碱期货价钱一举下破3000元/吨关隘。

　　在中信建投期货能化高瓜分析师胡鹏看来，春节后烧碱期货价钱快速下落，主若是受春节时代库存增多和需求预期转弱影响。春节时代，烧碱分娩企业库存增多21万吨，至45万吨，增幅超80%。本周烧碱库存链接增多，分娩企业库存增多2万吨，至47万吨，环比增多5%。除库存增多外，近期氧化铝价钱大跌、氧化铝新增产能推迟投放对烧碱价钱也变成了负响应。

　　“多厚利空影响下，本周烧碱现货价钱也有所松动，个别企业启动下调现货价钱。”胡鹏称，此前烧碱价钱高潮的主要原因是氧化铝新增投产带来需求增量，而近期氧化铝价钱大跌使市集逻辑生变，期货也从升水形势转为贴水。期货月间结构从back结构转为各合约接近平水。

　　中泰期货探究所烧碱探究员刘田莉也以为，烧碱盘面大幅下落的主要原因是春节后需求不足市集预期。“春节前个别地区出现烧碱供给垂死征象，中下流采购积极性增多，尤其是山东主力下流氧化铝厂采购价大幅提高，但送货量莫得显着提高，因此盘面大幅冲高。春节后下流需求情况有待不雅察，非铝需求尚未规复，散户拿货意愿低迷，主力下流氧化铝厂未有显着提价备货迹象，而送货量较节前显着增多，现货价钱高潮乏力。”

　　“烧碱厂库大幅蚁集后企业濒临较大压力。”夏聪聪暗示，烧碱货源供应变化不大，在部分安设查验的影响下，产能期骗率略下滑，产量有所回落。春节假期需求扰动较大，下流氧化铝产量增多，耗碱量相对清醒，但部分安设投产时辰推迟，需求端发达不足预期。此外，氧化铝价钱合手续回落，也在一定经过上扼制了烧碱需求，非铝需求对高价存在阻截情绪。烧碱厂区库存惯性蚁集，压力有所增多。

　　“尽管烧碱期货价钱大幅回落，但对现货市集的影响不大，烧碱期现联动性有所下降。国内液碱现货市集沉稳运行，腻烦尚可，大部分地区报价未有显着波动，山东低浓度碱报价已不变，高浓度碱报价上调。”夏聪聪称。

　　在胡鹏看来，现在烧碱市集的主要矛盾是高库存何如消化和氧化铝投产的乐不雅预期能否终了。“春节后下流非氧化铝需求赓续规复，烧碱高库存压力或小幅缓解，但氧化铝需求能否终了有疑。近期氧化铝价钱合手续下落，近月合约跌至3300元/吨隔邻。受利润大幅下降影响，氧化铝新增产能投放积极性松开，新产能投放筹备或推迟。”

　　揣测后市，胡鹏以为，短期烧碱价钱仍有下探空间，尤其是现货价钱补跌概率较大，上游企业热诚价钱反弹后的卖出套保契机。中期密切热诚氧化铝投产和备货节律，若烧碱价钱超预期下落，可热诚估值莳植契机。

　　夏聪聪也以为，烧碱破位下行，避险脸色尚未皆备开释，短期盘面将延续跌势，热诚下方2830~2850元/吨区间复古。但跟着下流需求规复及春季查验启动，烧碱市集基本面仍存在向好预期。

　　刘田莉暗示，烧碱期货主力合约探究大幅下落伍，投资者需要热诚现货价钱走势，毕竟春节后现货价钱还未显着下落，若非铝需求规复不足预期，导致现货价钱走弱，那么盘面还有链接下落的空间。从烧碱基本面看，32%离子膜碱价钱短期易跌难涨，期货盘面或保管偏弱态势。

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