中邮证券有限连累公司李帅华,杨丰源近期对紫金矿业进行接洽并发布了接洽阐明《金铜量价都升，Q2功绩发达亮眼》，赐与紫金矿业买入评级。

紫金矿业(601899)

公司发布25H1功绩预报，Q2瞻望归母净利润130亿元

经财务部门初步测算，公司瞻望2025年半年度已毕包摄于上市公司激动的净利润约232亿元，与上年同期151亿元比较，将加多约81亿元，同比加多约54%。其中，2025年第二季度瞻望已毕包摄于上市公司激动的净利润约130亿元，与2025年第一季度102亿元比较，将加多约28亿元，环比加多约27%。瞻望2025年半年度已毕包摄于上市公司激动的扣除非频频性损益的净利润约215亿元，与上年同期154亿元比较，将加多约61亿元，同比加多约40%。

铜金量价都升，支捏功绩高增

铜价产量栽植支捏公司功绩高增。公司2025H1矿产铜、矿产金、矿产银、矿产锌（铅）产量分裂为57万吨、41吨、223吨、20万吨，分裂同比+10%/+17%/+6%/-9%。同期金铜价钱发达亮眼，Q2沪金均价770.46元/g，环比栽植15%，同比栽植39%，沪铜均价78102元/吨，环比栽植0.86%，助力公司功绩高增。

拟分拆子公司港股上市，估值有望栽植

2025年5月，公司拟将其控股子公司紫金黄金国外分拆至香港联交所主板上市。本次拟分拆上市钞票由八座位于南好意思、中亚、非洲和大洋洲的寰球级大型黄金矿山组成。适度2024年末，这8座矿山共计黄金储量为697吨，资源量为1800吨，2024年共计产量为46.22吨。2022-2024年净利润分裂为21.2、23.1、44.6亿元，净钞票为166.8、185.9、211.4亿元。紫金黄金国外将不息公司在矿山并购和矿山运营领域的跨越教养，已毕境外黄金矿山资源的捏续增储与高效发展，进一步推动高质料专家化的策略布局。

收购RG金矿，专家化布局更进一步

公司全资子公司紫金黄金国外（拟分拆至香港讨好交游所上市的主体），拟以12亿好意思元对价，收购Cantech捏有的RG金矿名目100%权利，具体收购主意由Cantech捏有的RGG(捏有矿山钞票)100%权利和RGP（捏有选厂钞票）100%权利组成。对价暂定12亿好意思元。2022年至2024年，RG金矿名目产金分裂为2.0吨、5.9吨和6.0吨。2024年，名目矿山现款成本为796好意思元/盎司（不含堆浸）。2024年度已毕销售收入4.73亿好意思元，净利润2.02亿好意思元。

若RG金矿顺利交割，将权贵栽植紫金黄金国外的钞票领域、盈利水平及专家行业地位，助力紫金黄金国外皮国外老本商场的上市刊行责任。

盈利预测

咱们瞻望2025-2027年，跟着金价核心矜重上移，铜价高位颤动，公司铜金产销量稳中有升，瞻望归母净利润为452/505/568亿元，YOY为41%/12%/12%，对应PE为11.24/10.07/8.96。公司若见效分拆黄金子公司于港交所上市，有望重塑黄金业务估值。综上，保管“买入”评级。

风险教导

金铜价钱超预期着落，收购决议仍存在省略情趣、分拆上市预案仍具有省略情趣等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹谋，华源证券田源接洽员团队对该股接洽较为久了，近三年预测准确度均值高达94.35%，其预测2025年度包摄净利润为盈利407.62亿，凭证现价换算的预测PE为12.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增捏评级2家；往日90天内机构打算均价为22.49。

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